信达宏观:加工业减产,还未到担心经济过热的时候

作者:admin| 发表于2022-08-03 15:24 点击数:

  文/解运亮、王誓贤

  信达证券宏观团队

  7月制造业PMI为49%,低于上月1.2个百分点,产需指数均下滑。新订单指数和生产订单指数分别降至48.5%和49.8%。从业人员指数降至48.6%。制造业景气水平在疫情多点频发和大宗原材料价格下行的背景下遭遇极大考验。我们认为新冠疫情持续不断,导致防疫政策不敢松懈,进而内需恢复受阻,生产动能不足叠加上游加工业在出厂价格处于低位时消极减产是7月PMI下降的两个主要原因。

  制造业库存周期重回年初状态,未能实现从被动去库存到主动补库存的跨越。7月产成品库存指数比上月下降0.6个百分点,原材料库存指数比上月下降了0.2个百分点,制造业企业从6月份的被动去库存进入到了7月的主动去库存。这主要还是疫情和上游加工业减弱原材料采购力度导致的,即内需不足和出厂价格指数过低削弱了制造业企业原材料的采购意愿。

  建筑业势头强劲,服务业扛住压力,仍处于扩张区间。7月建筑业PMI为59.2%,高于上月2.6个百分点。受益于6月发行的近1.4万亿新增专项债提供的超过9000亿基建资金,基建加快推进,建筑业扩张加快。而服务业新订单指数在7月降至收缩区间,行业PMI录得52.8%,环比下降了1.5个百分点,扛住了需求下滑的压力,只是扩张脚步缓慢了。

  7月PMI的数据表明进入三季度后,尚不需担心我国经济过热的问题,下半年仍有实行增量政策的必要。新冠疫情、俄乌冲突、美联储加息还在持续,佩洛西访台消息又为中美关系蒙上一层不确定性的阴影。内外部的负面因素有的是可控的,有的是难以控制的,三季度经济基本面仍面临极大的挑战。重磅增量政策仍有实施的必要。依据《专项债还是特别国债?——下半年增量政策再推演》和近日政治局会议的内容,提前使用明年专项债仍是最有可能性的增量政策。

  风险因素:疫情反复持续,中美关系阴晴不定。

彩神网平台,彩神网官网,彩神网网址,彩神网下载,彩神网app,彩神网开户,彩神网投注,彩神网购彩,彩神网注册,彩神网登录,彩神网邀请码,彩神网技巧,彩神网手机版,彩神网靠谱吗,彩神网走势图,彩神网开奖结果

Powered by 彩神网 @2018 RSS地图 HTML地图